在网上看到一个很不错的视频，分享一下。

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一些想法

视频的观点有些是正确的，至少思路是没错。不过有些值得推敲。应该说，视频中的任何结论，在不涉及到定量计算下，都能解释。如果涉及到定量，才具有可操作性和正确性。

第一点，我十分认同生产率是决定整个经济上行的基础。尤其是长期看来更是如此。因为阅读过小岛经济学，而在小岛经济学里面，提高生产力才是解决问题的最关键要素之一。

但通过这个视频，我也理解了为什么现在这么多的政府都采用宽松来解决经济问题。而不是像小岛经济学的作者主张的那样，将提高生产力为第一要素。

首先，应该这样说，生产力的提高导致了供给增加，从而使得整个社会的所需品变得便宜，提高人们的生活水平。社会当然希望获得生产力的提高。但是资源自然分配通常效率不高，会落后一拍，所以才有了信贷。通过信贷，企业可以更容易获得资本，实现跨越式发展，可以加快提高生产力的进程。国家，也自然是想这么干的。想通过信贷来提高国家的竞争力。

所以，信贷的目的，一定程度上是为了提高生产力。这种信贷的产生，我认为是比较好的。然而个人信贷则不同，它的目的其实是刺激消费。而每个人的消费会成为别人的收入。消费的增加会提高别人的收入，同样别人的消费会增加自己的收入。这样看起来是大家都好的局面。其实不然，大家都好存在一个前提，那就是你增加的那部分消费，刚好和企业增加的产能一致。否则，大家都有钱，都想买买买的时候，由于社会供应跟不上，这时候产品价格就会上涨，就形成通货膨胀。长此以往，大家看到的是各类价格上涨，预算看到上涨预期的人们会更倾向于买买买，这样供给会进一步欠缺。所有人都觉得口袋里的钱买到的东西越来越少，钱也越来越不值钱，就更倾向于购买正在疯狂涨涨涨的各类资产，比如股票和房地产等。最终形成泡沫。

我认为，个人信贷，或者说消费信贷，是一种加速释放生产力的提高带来的红利而已，是在透支社会未来的增长潜力。适量的消费信贷可以释放消费的活力，让大家有钱去买。但是如果不恰当的个人信贷，会出问题。

所有，企业为生产而产生的信贷，我觉得在一定程度上是社会发展加速器。注意，是在一定程度上。因为投资就有风险，有可能信贷不一定能还。但是我依旧认为，一个国家如果要提高实力，企业信贷才是关键。

当然，政府也是这样想的，很希望这些钱进入实业，促进生产力的提高。实业误国，炒房兴邦这种逻辑，就权当反话来看吧。

然而银行的出发点可不是这样，银行放贷的目的是赚钱，所以钱会流向既安全又能有收益的领域。因为企业信贷风险大，所以银行会在放贷的时候做风控。也就是倾向于借钱给有实力的企业，或者有政府背书的企业，再或者是有足够抵押物（有形资产）的企业。有实力的企业作为外行的银行当然也不一定评估的准，但是有政府背书的企业，有足够抵押物的企业（一般都是大央企或者国企）是比较可靠的，风险较低的。但是我们知道，创新能力最强，效率最高，最需要贷款来促进发展的，往往是私企甚至是微小企业。

此外，对于银行来说，除了给企业贷款外，另一个优质的贷款就是房贷了。抵押物，有，利率，也有，风险，几乎为零。因为房价的预期是房价不会跌嘛。所以每一次加大货币供应量，也就是宽松，这些钱就容易流向短期内好看的市场。其实大家都应该清楚，这就和一个人往往愿意做一些短期内能带来愉悦感带来受益的事情，而很少愿意为了长远的发展去吃苦头一样。

所以，视频中的一个观点，信贷松会造成通货膨胀，推升资产价格，造成繁荣期，是需要一个前提条件的。那就是宽松要到达一定量，当前的生成增长赶不上你的需求，此时价格才会推升。物价上涨会进一步推升资产价格，因为资产似乎越来越值钱。于是人们就会越倾向于借钱消费（贷款买房）。这会带来风险，因为这个过程虽然可逆，但是却很苦。正所谓由俭入奢易，由奢入俭难。

当泡沫越来越大，人们贷款越来越多，就会造成收入的增加赶不上自己消费的增加，比如就是还不起房贷了，这个时候就会造成债务危机。如果是个人房贷过高，则会引起系统性风险。因为银行很多钱其实是流入房市了。同时，信贷宽松，企业借了太多的钱，还不了，同样也会产生债务危机。于是为了破除债务危机，就需要发行更多的货币，同时要缩紧信贷，防止泡沫越来越大。这些货币量如果控制得当，当社会生产力水平提高了，日子好过了，债务危机就会解除，这就叫和谐去杠杆。所以这里也存在一个定量的问题。并且很显然，更应该借钱的是那些需要这些钱来续命并且发展的企业。

到了这里，就会明白为什么政府会进行这样或者那样的调控。

  • 限购限贷，提高贷款利率，冻住房地产市场
  • 适量加大货币供应，释放流动性，不搞大水漫灌
  • 降低微小企业的贷款门槛
  • 税改，富人多交点，穷人少交点。降低企业税率。

这是一套组合拳。

冻住房地产市场，其实是第一步，这一步做不好，后面的都白搭。因为后面想要发钱，那些钱也大概率会流向房地产，进一步推升资产价格。

房地产市场控制好了，就开始放水。放水也是要定量且定向的。

税改一方面进行着财富另分配，一方面让企业的日子好过一点。

从这里可以看出，政府的调控其实是很有针对性的。只是，出发点是好的，不一定就能管住房地产。这存在着地方政府和中央政府的博弈。因为屁股决定脑袋，地方政府想搞好政绩，就需要钱，钱来的最快的，其实就是房地产。所以，房地产依然会火爆，但是火爆程度会有所控制。

同时，我们也可以看到现在的一个经济局势。也就是在去杠杆阶段。这个阶段，不出大问题才是最完美的（防范系统性金融风险）。所以我们每次开会都在提各种稳。想必大家也可以明白，这段时间是比较苦的，也就是说全世界都处于一个下行期。经济当然是好不到哪去。每个行业的日子都不太好过。我们还算不错了。

从长远来看，生产率水平依然是会提升的，所以我们依然可以进行投资来进行资产积累。因为这个增长的方向是不会改变的，只是要耐得住寂寞。要承受几年甚至是十年不会涨的消沉。

同时，现阶段仍然在下行，当然，我们找不到那个由衰转盛的拐点，所以，不能把投资一把梭哈。

最合理的做法是：

  • 坚持拿一部分收入做投资，并承受几年甚至是十年的沉寂。
  • 由于经济仍然在下行，不能一把梭哈，手里必须要留有现金。
  • 坚持投资自己，提高自己的生产率。这是使自己赚钱更有效率的唯一途径。
  • 控制自己的债务水平。在下行周期更是如此。不能消费自己无法承担的商品。（不要炒房，不要借钱买股票，不要买与自己收入不相匹配的奢侈品等）